Este post de hoy va a ir dedicado a una descripción del IBEX 35, el conjunto de valores de empresas más importante de España, y uno de los más relevantes del panorama financiero internacional. Es un índice de capitalización bursátil ponderado, lo cual significa que no todas las empresas tienen el mismo peso a la hora de calcular el valor de cotización conjunto; cada empresa, en base a su volumen de negocio (tanto en moneda -€ en este caso- como en órdenes de compra y venta) representa una parte del total. Por ejemplo, una empresa con 100 de volumen de negocio representará mas porcentaje dentro de un índice ponderado que una empresa de volumen 50. No todos los índices bursátiles son como el IBEX 35. El Dow Jones de EEUU, por ejemplo, no es un índice ponderado, y en él las empresas están valoradas por igual a la hora de calcular la cotización conjunta. Personalmente, encuentro más fiel (y útil) el sistema de índice ponderado, ya que representa mejor la realidad: si el valor de una empresa que aglutina el 20 % del dinero y órdenes cae un, pongamos, 10 %, la capitalización conjunta del índice caería un 2 % (el 10% del 20 % que representa esta empresa del total, y por supuesto, sin tener en cuanta la valoración del resto). En cambio, si el índice no es ponderado, y está formado por 100 empresas, la cotización conjunta no caerá ese 2 %, sino el 2 % del 1 %, es decir, un ínfimo 0,02 %. Pero en realidad, el valor que se pierde no es del 0,02 %, sino del 2 % para ese índice bursátil. Por eso encuentro más apropiado el empleo de un índice ponderado. Esto es sólo un ejemplo de lo más sencillo, en las bolsas de valores la ponderación no se calcula tan fácilmente, es algo más complejo*.
El IBEX 35 lo forman las 35 empresas más líquidas de entre todas las que cotizan en el SIBE (Sistema de Interconexion Bursátil Electrónico, concecta las 4 bolsas de España: Madrid, Barcelona, Valencia, y Bilbao). Esto significa que las empresas que lo forman varían dependiendo del momento en que nos encontremos; si una empresa deja de ser de las 35 más líquidas del SIBE, es sustituida por otra que sí lo sea. Actualmente, las empresas más importantes (las que mayor volumen de negocio manejan) que forman parte del IBEX 35 son BBVA, Santander, Telefónica, y Repsol-YPF. Esto significa que si la cotización bursátil de estas empresas cae en las bolsas españolas, la cotización general del IBEX 35 descenderá casi con total seguridad. Esto es debido a que estas empresas aglutinan por sí solas un porcentaje del índice ponderado capaz de hacerlo variar en base a su cotización. Por ello es conveniente seguir la valoración de los títulos (acciones) de estas empresas, pues un descenso o subida de alguno de ellos hace variar toda la valoración del conjunto del IBEX 35.
Actualmente el IBEX 35 camina por encima de los 10.000 puntos, lo que significa que lleva unos años en los que no "va ni pa´lante ni pa´trás". Justamente desde que estalló la crisis financiera, hallá por 2007, 2008 en nuestro país, que vamos con retraso hasta para esto... Entonces ya tenía un blog de noticias económicas(*2) para otra asignatura (Economía mundial, de LADE), en el que, echando un vistazo al pasado... parece que todo ha cambiado más bien poco... los temas eran muy similares: rescate monetario a la banca, caídas/subidas de Bolsa (en estos 3 años el IBEX 35 ha resistrado la mayoría de ascensos y descensos críticos de toda su historia*), alza de precios, despidos en masa y desempleo en altos niveles, etc. Cambia la fecha. Me he quedado sorprendido, la verdad, y he pensado que seguramente será verdad que las crisis económicas son como remolinos de agua: pasas por A, después por B, más tarde por C, y luego repites el proceso con escasas variaciones. Creo que la idea es del famoso economista del siglo XX Keynes, pero tanpoco recuerdo exactamente si es así. Pues en el caso de la cotización bursátil del IBEX 35, desde luego que es así. Ronda entre los 11.000 y los 8.000 puntos desde hace ya unos cuatro años. Ahora más cercano a los 11.000, pues se supone (indicios hay, desde luego) que estamos dejando atrás la crisis, que estamos viendo la luz al final del tunel... todo para volver al punto de inicio, la valoración por encima de los 11.000 puntos que tenía el IBEX 35 antes de que se notase la crisis en España; bueno, antes que se hiciera oficial y se constatase socialmente, porque la cotización del IBEX 35 llevaba cayendo unos meses desde los 14.000 - 15.000 puntos. En el siguiente gráfico puede observarse muy bien esta "montaña rusa".
Las perspectivas sobre la evolución del valor de las empresas que forman el IBEX 35 no son muy deterministas; más bien, el panorama se contempla con cierto escepticismo. Si bien hace unos meses, el paisaje financiero pintaba mucho mejor (para bien), desde comienzo de este 2011 se han sucedido, una tras otra, distintas revueltas en muchos países árabes. Empezó en Túnez, siguió en Egipto, y las revoluciones populares amenazan con derrocar la mayoría de regímenes vigentes en el mundo árabe: Libia, Arabia Saudï, etc.
¿Y qué tiene esto que ver con la valoración bursátil del IBEX 35? No sólo tiene que ver con el IBEX 35, sino con todos los índices bursátiles del mundo. En estos países se produce la mayor parte del petróleo que se consume en el resto del mundo. Concretamente en Libia, el país de más rabiosa actualidad ahora mismo, se produce aproximadamente el 20 % del petróleo que se consume en el resto del mundo. Si la actividad económica en Libia está parada a causa de las revueltas populares, ese 20 % no se está produciendo, y, al haber menor cantidad de petróleo en el mercado, su precio aumenta, ya que su demanda no desciende en este 20 %. Es más, la demanda de este bien es prácticamente inelástica, lo que significa que pase lo que pase con su precio, su volumen de venta seguirá siendo más o menos el mismo. A ejemplos prácticos, si se producen 100 litros de petróleo a 1 € el litro, y se venden los 100, cuando la producción caiga ese 20 % y pasen a producirse 80 litros de petróleo, el precio aumentará porque la demanda de uso seguirá siendo de 100 litros. Quien vende sabe que puede aumentar el precio porque el tipo de demanda (inelástica) que seguirá demandándolo hará que se siga vendiendo. Este precio aumentará aproximadamente desde 1 € hasta, mínimo, 1,20 €/litro, lo que permite al vendedor percibir los mismos ingresos para una cantidad menor de venta. Naturalmente, si la demanda fuese más elástica, más influenciable por el precio, dejaría de comprar este bien ante una eventual subida en el precio del mismo. Pero el petróleo es de los primeros, un bien de demanda más bien inelástica.
Si la situación en Libia no se normaliza, el precio seguirá subiendo, y si se extiende a otros países productores de petróleo, como lo son la mayoría del mundo árabe actualmente sacudido por estas revueltas sociales, el precio del petróleo subirá aún más (al disminuir la cantidad producida), como es lógico siguiendo el mismo razonamiento que en el caso libio.
Todavía no le vemos la relación al asunto del IBEX 35, las bolsas, y la subida del precio del petróleo... Bien. En las bolsas de todo el mundo, no sólo se negocian valores y acciones a presente, sino también a futuro. En estas negociaciones el objetivo es conocer cuál será el precio futuro (en un mes, dos meses, un año, etc.) de los distintos bienes: cereal, minerales, y por supuesto, el más importante, el petróleo. Es el más importante porque condiciona el precio de todos los demás bienes, pues los transportes de cereal o mineral necesitan de petróleo que mueva los motores de los camiones, aviones, y demás medios de transporte. Si existe incertidumbre sobre lo que va a pasar en estos países a corto plazo, mucho más difícil es prever lo que puede pasar a más largo plazo. Y en base a la situación social irregular de estas naciones, la producción del llamado "oro negro" se resiente, y su precio es una incógnita difícil de determinar.
Debido a esta causa capital y a otras de menor relevancia actualmente (con actualmente quiero decir hoy, esta semana, si mañana se acaban las revueltas árabes es algo que nadie puede saber), la evolución bursátil es algo complicado de medir. En cualquier caso, si cesaran las revueltas en el mundo árabe, habría otros muchos condicionantes que dificultarían la determinación de si entramos en una etapa alcista, o por el contrario, los valores descenderán: cambios en el sistema financiero y bancario europeo, evolución del empleo, entre otras muchas. Además de las propias de cada sector, y de cada empresa particular.
(*) Consulta la fórmula de capitalización del IBEX 35, y las fechas de descensos/ascensos del IBEX 35 en http://es.wikipedia.org/wiki/IBEX_35. A su vez me ha servido de fuente para los aspectos del principio del post.
(*2) El blog en cuestión: http://miki5vk.blogspot.com/search?updated-max=2008-11-25T07%3A49%3A00-08%3A00&max-results=7
El IBEX 35 lo forman las 35 empresas más líquidas de entre todas las que cotizan en el SIBE (Sistema de Interconexion Bursátil Electrónico, concecta las 4 bolsas de España: Madrid, Barcelona, Valencia, y Bilbao). Esto significa que las empresas que lo forman varían dependiendo del momento en que nos encontremos; si una empresa deja de ser de las 35 más líquidas del SIBE, es sustituida por otra que sí lo sea. Actualmente, las empresas más importantes (las que mayor volumen de negocio manejan) que forman parte del IBEX 35 son BBVA, Santander, Telefónica, y Repsol-YPF. Esto significa que si la cotización bursátil de estas empresas cae en las bolsas españolas, la cotización general del IBEX 35 descenderá casi con total seguridad. Esto es debido a que estas empresas aglutinan por sí solas un porcentaje del índice ponderado capaz de hacerlo variar en base a su cotización. Por ello es conveniente seguir la valoración de los títulos (acciones) de estas empresas, pues un descenso o subida de alguno de ellos hace variar toda la valoración del conjunto del IBEX 35.
Actualmente el IBEX 35 camina por encima de los 10.000 puntos, lo que significa que lleva unos años en los que no "va ni pa´lante ni pa´trás". Justamente desde que estalló la crisis financiera, hallá por 2007, 2008 en nuestro país, que vamos con retraso hasta para esto... Entonces ya tenía un blog de noticias económicas(*2) para otra asignatura (Economía mundial, de LADE), en el que, echando un vistazo al pasado... parece que todo ha cambiado más bien poco... los temas eran muy similares: rescate monetario a la banca, caídas/subidas de Bolsa (en estos 3 años el IBEX 35 ha resistrado la mayoría de ascensos y descensos críticos de toda su historia*), alza de precios, despidos en masa y desempleo en altos niveles, etc. Cambia la fecha. Me he quedado sorprendido, la verdad, y he pensado que seguramente será verdad que las crisis económicas son como remolinos de agua: pasas por A, después por B, más tarde por C, y luego repites el proceso con escasas variaciones. Creo que la idea es del famoso economista del siglo XX Keynes, pero tanpoco recuerdo exactamente si es así. Pues en el caso de la cotización bursátil del IBEX 35, desde luego que es así. Ronda entre los 11.000 y los 8.000 puntos desde hace ya unos cuatro años. Ahora más cercano a los 11.000, pues se supone (indicios hay, desde luego) que estamos dejando atrás la crisis, que estamos viendo la luz al final del tunel... todo para volver al punto de inicio, la valoración por encima de los 11.000 puntos que tenía el IBEX 35 antes de que se notase la crisis en España; bueno, antes que se hiciera oficial y se constatase socialmente, porque la cotización del IBEX 35 llevaba cayendo unos meses desde los 14.000 - 15.000 puntos. En el siguiente gráfico puede observarse muy bien esta "montaña rusa".
Las perspectivas sobre la evolución del valor de las empresas que forman el IBEX 35 no son muy deterministas; más bien, el panorama se contempla con cierto escepticismo. Si bien hace unos meses, el paisaje financiero pintaba mucho mejor (para bien), desde comienzo de este 2011 se han sucedido, una tras otra, distintas revueltas en muchos países árabes. Empezó en Túnez, siguió en Egipto, y las revoluciones populares amenazan con derrocar la mayoría de regímenes vigentes en el mundo árabe: Libia, Arabia Saudï, etc.
¿Y qué tiene esto que ver con la valoración bursátil del IBEX 35? No sólo tiene que ver con el IBEX 35, sino con todos los índices bursátiles del mundo. En estos países se produce la mayor parte del petróleo que se consume en el resto del mundo. Concretamente en Libia, el país de más rabiosa actualidad ahora mismo, se produce aproximadamente el 20 % del petróleo que se consume en el resto del mundo. Si la actividad económica en Libia está parada a causa de las revueltas populares, ese 20 % no se está produciendo, y, al haber menor cantidad de petróleo en el mercado, su precio aumenta, ya que su demanda no desciende en este 20 %. Es más, la demanda de este bien es prácticamente inelástica, lo que significa que pase lo que pase con su precio, su volumen de venta seguirá siendo más o menos el mismo. A ejemplos prácticos, si se producen 100 litros de petróleo a 1 € el litro, y se venden los 100, cuando la producción caiga ese 20 % y pasen a producirse 80 litros de petróleo, el precio aumentará porque la demanda de uso seguirá siendo de 100 litros. Quien vende sabe que puede aumentar el precio porque el tipo de demanda (inelástica) que seguirá demandándolo hará que se siga vendiendo. Este precio aumentará aproximadamente desde 1 € hasta, mínimo, 1,20 €/litro, lo que permite al vendedor percibir los mismos ingresos para una cantidad menor de venta. Naturalmente, si la demanda fuese más elástica, más influenciable por el precio, dejaría de comprar este bien ante una eventual subida en el precio del mismo. Pero el petróleo es de los primeros, un bien de demanda más bien inelástica.
Si la situación en Libia no se normaliza, el precio seguirá subiendo, y si se extiende a otros países productores de petróleo, como lo son la mayoría del mundo árabe actualmente sacudido por estas revueltas sociales, el precio del petróleo subirá aún más (al disminuir la cantidad producida), como es lógico siguiendo el mismo razonamiento que en el caso libio.
Todavía no le vemos la relación al asunto del IBEX 35, las bolsas, y la subida del precio del petróleo... Bien. En las bolsas de todo el mundo, no sólo se negocian valores y acciones a presente, sino también a futuro. En estas negociaciones el objetivo es conocer cuál será el precio futuro (en un mes, dos meses, un año, etc.) de los distintos bienes: cereal, minerales, y por supuesto, el más importante, el petróleo. Es el más importante porque condiciona el precio de todos los demás bienes, pues los transportes de cereal o mineral necesitan de petróleo que mueva los motores de los camiones, aviones, y demás medios de transporte. Si existe incertidumbre sobre lo que va a pasar en estos países a corto plazo, mucho más difícil es prever lo que puede pasar a más largo plazo. Y en base a la situación social irregular de estas naciones, la producción del llamado "oro negro" se resiente, y su precio es una incógnita difícil de determinar.
Debido a esta causa capital y a otras de menor relevancia actualmente (con actualmente quiero decir hoy, esta semana, si mañana se acaban las revueltas árabes es algo que nadie puede saber), la evolución bursátil es algo complicado de medir. En cualquier caso, si cesaran las revueltas en el mundo árabe, habría otros muchos condicionantes que dificultarían la determinación de si entramos en una etapa alcista, o por el contrario, los valores descenderán: cambios en el sistema financiero y bancario europeo, evolución del empleo, entre otras muchas. Además de las propias de cada sector, y de cada empresa particular.
(*) Consulta la fórmula de capitalización del IBEX 35, y las fechas de descensos/ascensos del IBEX 35 en http://es.wikipedia.org/wiki/IBEX_35. A su vez me ha servido de fuente para los aspectos del principio del post.
(*2) El blog en cuestión: http://miki5vk.blogspot.com/search?updated-max=2008-11-25T07%3A49%3A00-08%3A00&max-results=7
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